الاقتصاد يتسارع من جديد في الربع الثاني. بحارتنا المخمورون يتفاخرون بالسلع المعمرة، وقفزات الاستثمار، والحكومة الفيدرالية تتراجع عن هذا الخلل

إيف هنا. وعندما اعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه ربما يكون قد قتل الاقتصاد بما يكفي لخفض أسعار الفائدة، عاد “غروف” مرة أخرى! ولا يزال السيد ماركت يعتقد أن هناك تخفيضاً واحداً على الأقل قبل هذا العام أمراً مناسباً. لكن كان لدى المستثمرين طريقة للتقدم بشكل كبير عما يكون البنك المركزي على استعداد للقيام به.

بقلم وولف ريختر، محرر في وولف ستريت. نشرت أصلا في شارع وولف

لقد عاد بحارتنا المخمورون إلى هذا الأمر، ولكن باعتدال، إذا جاز التعبير، فإن أسعار الفائدة لم تتأثر إلى حد كبير.

ارتفع الناتج المحلي الإجمالي، المعدل حسب التضخم (“الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي”)، بمعدل سنوي قدره 2.8٪ في الربع الثاني من الربع الأول، مما ضاعف معدل النمو في الربع الأول (+1.4٪)، وفقًا لمكتب التحليل الاقتصادي اليوم.

وبالمقارنة، يبلغ متوسط ​​معدل النمو السنوي على مدى 14 عاما 2.2%. لذا فإن معدل النمو الذي بلغ 2.8% أعلى كثيراً من المتوسط، وهو أمر جيد جداً بالنسبة للاقتصاد الأميركي.

قلنا في وقت إصدار الربع الأول الضعيف (+1.8%، تم تعديله الآن نزولاً إلى +1.4%) أنه كان مدفوعًا بـ “نقطة صغيرة”: انخفاض في استهلاك الحكومة الفيدرالية واستثماراتها، والذي تبين أنه كان صحيحًا، كان مجرد خلل، ثم ارتد مرة أخرى في الربع الثاني (+3.9٪)، كما كنا نعلم جميعًا أنه سيفعل لأن البحارة المخمورين في الكونجرس لم يتباطأوا فجأة.

• مصروفات المستهلك (69% من الناتج المحلي الإجمالي): +2.3%، مع زيادة بنسبة 4.7% في الإنفاق على السلع المعمرة (السيارات، والمركبات الترفيهية، والسلع المنزلية المعمرة، وما إلى ذلك). الخدمات +2.2%؛ السلع غير المعمرة +1.4%.
• إجمالي الاستثمار الخاص (18% من الناتج المحلي الإجمالي): +8.4%، وسط زيادة بنسبة 11.6% في الاستثمار في المعدات وانخفاض بنسبة 1.4% في الاستثمار السكني الثابت.
• الاستهلاك الحكومي والاستثمار (الفيدرالية والولاياتية والمحلية، 17% من الناتج المحلي الإجمالي): +3.1%، بعد الزيادة بنسبة 1.8% في الربع الأول. الحكومة الفيدرالية +3.9%؛ الولاية والمحلية +2.6%.
• التغير في المخزونات الخاصة أضاف الاستثمار إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بعد التأثير على نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول.
• وتفاقم العجز التجاري بنسبة كبيرة للربع الثاني على التوالي، بسبب ارتفاع الواردات لتلبية الطلب الأمريكي القوي على السلع المعمرة. الواردات تؤثر على الناتج المحلي الإجمالي

الحجم الحقيقي للاقتصاد الأمريكي: وارتفع الناتج المحلي الإجمالي “بالدولار الحالي” (غير المعدل وفقاً للتضخم والمعبر عنه بالدولار الحالي) بنسبة 5.2%، ليصل إلى 28.6 تريليون دولار سنوياً.

ويمثل هذا الناتج المحلي الإجمالي البالغ 28.6 تريليون دولار الحجم الفعلي للاقتصاد الأميركي، مقاساً بدولارات اليوم، ويستخدم لنسب الناتج المحلي الإجمالي، مثل نسبة الدين الأميركي إلى الناتج المحلي الإجمالي.

الناتج المحلي الإجمالي “الحقيقي” بالدولار، المعدلة للتضخم والمعبر عنها بالدولار في عام 2017، ارتفعت إلى 22.9 تريليون دولار سنويًا في الربع الثاني:

مصروفات المستهلك وارتفعت أسعار السلع والخدمات بنسبة 2.3% في الربع الثاني من الربع الأول إلى 15.7 تريليون دولار على أساس سنوي وتم تعديلها حسب التضخم، وهو تسارع من معدل النمو في الربع الأول البالغ 1.5%. في الربع الثاني، أعاد المستهلكون الضغط على دواسة الوقود.

• الخدمات: +2.2%.
• السلع المعمرة: +4.7% (بعد الانخفاض بنسبة 4.5% في الربع الأول)، مدفوعة بالسيارات والسلع المنزلية المعمرة والمركبات والسلع الترفيهية.
• السلع غير المعمرة: +1.4% (بعد الانخفاض بنسبة 1.1% في الربع الأول)، مع زيادة في الأغذية والمشروبات والبنزين، وانخفاض في الملابس والأحذية.

لقد عاد بحارتنا المخمورون إلى هذا الأمر، ولكن باعتدال، إذا جاز التعبير، فإن ريشهم لم ينزعج إلى حد كبير بسبب ارتفاع أسعار الفائدة:

الاستثمار الخاص المحلي الإجمالي قفز بنسبة 8.4% إلى 4.25 تريليون دولار سنويًا ومعدلًا للتضخم، وهو تسارع حاد من الربع الأول (+4.4%) والربع الرابع (+0.7%). منها:

الاستثمار الثابت: +3.6% منها:

• سكني الاستثمار الثابت: -1.4% بعد الارتفاع بنسبة +16.0% في الربع الأول
• غير سكنية الاستثمارات الثابتة: +5.2%، أسرع نمو خلال عام:
  • الهياكل: -3.3%.
  • المعدات: +11.6%
  • منتجات الملكية الفكرية (البرمجيات والأفلام وغيرها): +4.5%.

أخيرًا، العودة إلى الذروة في الربع الأول من عام 2022 لارتفاع جائحة الأموال المجانية:

النفقات الاستهلاكية الحكومية وإجمالي الاستثمار ارتفع بنسبة 3.1٪ إلى 3.9 تريليون دولار سنويًا ومعدلًا للتضخم، ارتفاعًا من معدل النمو البالغ 1.8٪ في الربع الأول.

ويمثل الاستهلاك والاستثمار على المستوى الفيدرالي وحكومات الولايات والحكومات المحلية 17% من الناتج المحلي الإجمالي (تمثل حكومات الولايات والحكومات المحلية 61% من الإنفاق الحكومي، والحكومة الفيدرالية 39%).

هذا لا لا تشمل مدفوعات التحويل والمدفوعات المباشرة الأخرى للمستهلكين (مدفوعات التحفيز، ومدفوعات البطالة، ومدفوعات الضمان الاجتماعي، وما إلى ذلك)، والتي يتم احتسابها في الناتج المحلي الإجمالي عندما ينفق المستهلكون والشركات هذه الأموال أو يستثمرونها.

• حكومات الولايات والحكومات المحلية: +2.0%، إلى 2.42 تريليون دولار.
• الحكومة الفيدرالية: +3.9%، إلى 1.51 تريليون دولار، ارتفاعًا من -0.2% في الربع الأول.
  • الدفاع +5.2% (إلى 846 مليار دولار)
  • غير الدفاع +2.2% (إلى 668 مليار دولار).

العجز التجاري (“صافي الصادرات”) في السلع والخدمات أصبحت أكثر فظاعة:

• الصادرات: +2.0% إلى 2.55 تريليون دولار
• الواردات: +6.9% إلى 3.56 تريليون دولار، منها السلع +7.7% والخدمات +3.6% (تشمل واردات الخدمات إنفاق الأمريكيين الذين يسافرون إلى الخارج).
• صافي الصادرات (الصادرات ناقص الواردات): -4.7%، إلى -1.01 تريليون دولار.

الصادرات تضيف إلى الناتج المحلي الإجمالي. الواردات تطرح من الناتج المحلي الإجمالي. فالصادرات أصغر بكثير بالدولار من الواردات، وبالتالي العجز التجاري، أو “صافي الصادرات” السلبي.

وأدى تدهور الواردات إلى انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي (+2.8%) بمقدار 0.93 نقطة مئوية. ولو ظلت الواردات عند نفس المستوى الرهيب الذي كانت عليه في الربع الأول، بدلا من أن تتفاقم أكثر، لكان نمو الناتج المحلي الإجمالي قد بلغ 3.7%، بدلا من 2.8%.

التغير في المخزون الخاص: ارتفعت المخزونات بنسبة 2.4٪ على أساس سنوي في الربع الأول إلى 2.98 تريليون دولار. تعتبر الزيادة في المخزونات بمثابة استثمار تجاري في الناتج المحلي الإجمالي. وفي الربع الثاني، أضاف معدل الزيادة الأسرع 0.82 نقطة مئوية إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي، بعد أن خصم معدل الزيادة الأبطأ في الربع الأول 0.42 نقطة مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي.