وول ستريت جورنال تتحدث عن الرجال الذين لديهم مستوى إدمان “كراك الكوكايين” على العملات المشفرة والمراهنة على الخيارات

في اليوم التالي لنشرة صحيفة وول ستريت جورنال لماذا أخافتني هذه السوق الرغوية، نشرت المزيد من الرجال المدمنين على “الكراك الكوكايين” في سوق الأوراق المالية. نحن نشجعك على قراءة كليهما بالكامل إن أمكن (لقد أصبحت المجلة أفضل في إحباط الأرشفة؛ إذا تمكن أي قارئ من الحصول على إصدارات غير محمية بنظام حظر الاشتراك غير المدفوع، فسنقوم بتحديث الروابط وإزالة الأقواس).

سنركز على الأخير، وهو قطعة مهمة ومدروسة جيدًا. ولكن من المثير للدهشة كيف تتجاهل ملفات تعريف إدمان المقامرة الاستثمارية قضية واحدة وتتجاهل قضية أخرى: ما مدى ارتفاع مستويات سوق الأوراق المالية نتيجة لتصرفات المتداولين المحمومين، وكيف أن هذا الإكراه يرجع على الأقل إلى الجهود التي يبذلها مصممو الواجهات لإنشاء مدمنين للتداول مثل مخططات شركة Purdue Pharma لإنشاء متعاطي Oxycontin. المشكلة بالطبع هي أن المخدرات التي تخلق الاعتماد الجسدي والنفسي لا يُنظر إليها في مجتمعنا على أنها مدمنة نفسياً، على الرغم من أن الكوكايين على وجه التحديد يسبب الإدمان نفسياً فقط.

وعلى مستويات السوق المتقلبة، سنرى في الوقت المناسب ما إذا كانت المفاهيم القديمة القديمة لا تزال فعالة. الأول هو أن الأسواق الصاعدة لا تنتهي إلا بعد استسلام آخر الدب. أنا كبير بما يكفي لأتذكر هوس الدوت كوم، عندما كان تقييم الشركات التي لم تكن على الإطلاق ستحقق ربحًا واحدًا على أساس “مقل العيون” أمرًا معقولًا تمامًا. لقد جاء الأشخاص الذين كنت أعتقد أنهم عقلاء إلى حد كبير لمحاولة الحصول على جزء من هذا النموذج الجديد المفترض، والذي شمل الشركات التقليدية التي تحاول وضع نفسها في موقع اللعب على الإنترنت. لا يبدو لي أن المستثمرين في سوق الأوراق المالية قد وصلوا بعد إلى هذا القدر من الاضطراب الجماعي. لكن المجلة تستشهد بمقاييس تشير إلى خلاف ذلك. من حسابها:

الثيران في كل مكان. من الصعب العثور على الدببة. ويظهر هذا في المشاعر وفي الدراسات الاستقصائية وفي استسلام الدائمين.

المشاعر مبهجة، وفقا لمؤشر ليفكوفيتش من سيتي جروب. يجمع هذا المؤشر بين الكثير من المقاييس ويشير إلى أن المستثمرين كانوا أكثر إيجابية مرتين فقط، في فقاعة SPAC/القنب/الفقاعة الخضراء بعد الوباء وفي فقاعة الدوت كوم في 1999-2000.

علامات أخرى للتفاؤل. نادرًا ما كان كتاب النشرة الإخبارية الاستثمارية أكثر تفاؤلاً أو أقل هبوطًا، وفقًا للمسح الأسبوعي الذي أجرته Investors Intelligence. لم تكن الأسر على ثقة من أن الأسهم سترتفع خلال العام المقبل، وفقًا للمسح الشهري الذي تجريه مؤسسة كونفرنس بورد.

وتحول مديرو الصناديق بعد الانتخابات إلى زيادة وزن الأسهم الأمريكية أكثر من أي وقت مضى منذ عام 2013، إلى حد كبير في الولايات المتحدة كما كانوا في أي وقت مضى، وفقًا للمسح الذي أجراه بنك أوف أمريكا. تتدفق الأموال إلى الصناديق بمعدل مرتفع بشكل استثنائي أيضًا، بالقرب من مستويات قياسية جديدة …

هذه المرة ستكون مختلفة. يعتقد روزنبرغ أن المستثمرين ابتعدوا عن المقياس القياسي للسعر مقابل الأرباح الآجلة لمدة عام واحد للنظر إلى أبعد من ذلك، بسبب احتمالات طفرة الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. وحتى أولئك الذين يعتقدون أن الأسواق ستعود في نهاية المطاف إلى شيء يشبه وضعها الطبيعي، مثل بنك جولدمان ساكس، لا يتوقعون حدوث مشكلات قريبًا.

مرة أخرى، من الناحية النموذجية، تتسم فقاعات السوق بالانفجار، حيث ترتفع الأسعار التي تبدو جنونية إلى مستويات عالية. استمرت المرحلة الأخيرة من طفرة الدوت كوم لمدة ثلاثة أشهر. لذا فقد يكون أمام الحزب طريق أبعد ليقطعه.

والآن لننتقل إلى قصة إدمان السوق، والتي توضح بجلاء أن “الإدمان” ليس مبالغة. الرجال الذين لديهم عادات المضاربة المالية (يبدو أنهم جميعًا رجال) يظهرون في المقامرين المجهولين وفي مكاتب المعالجين بأعداد متزايدة. من المجلة:

في المقامرين المجهولين في حي موراي هيل في مانهاتن، وصف رجل الخيارات بأنها “الكوكايين” في سوق الأوراق المالية. وقال آخر إنه واجه خسائر تجارية بمئات الآلاف من الدولارات بعد الاقتراض من أحد القروض لمضاعفة الأسهم. وأحضر شاب والدته وصديقته للاحتفال بمرور عام على رهانه الأخير.

وكانا من بين مجموعة مكونة من نحو 60 شخصاً، جميعهم تقريباً من الرجال، جلسوا في صفوف من الكراسي المعدنية القابلة للطي في قبو كنيسة مزدحم في ذلك المساء. شارك البعض معاناتهم مع الإدمان، ليس عبر التطبيقات الرياضية أو في كازينوهات لاس فيغاس، ولكن باستخدام تطبيقات الوساطة مثل Robinhood.

اكتشف العديد من الرجال، والعشرات غيرهم في جميع أنحاء البلاد، التداول والمراهنة خلال الطفرة الوبائية التي بدأت في عام 2020. وقد انجذب البعض إلى المكاسب الكبيرة في أسهم الميمات وغيرها من أحاسيس الأسهم الفيروسية، مما دفعهم إلى رهانات عالية الأوكتان. التي توفر الفرصة لطرح مبلغ صغير من المال مقابل عائد ضخم محتمل – أو في كثير من الأحيان، خسارة ساحقة.

تذكر أن Robinhood على وجه الخصوص قد اتُهم بالبدء في توليد ليس فقط الإثارة، بل أيضًا اندفاع الدوبامين الذي يبحث عنه المستخدمون مرارًا وتكرارًا. وصفت فوربس كيف لاحظت هيئة الأوراق المالية والبورصة أن التداول القائم على الدوبامين على Robinhood يثير مخاوف بشأن الملاءمة بالنسبة لهيئة الأوراق المالية والبورصة:

إن الملاءمة هي مسألة أخلاقية وكذلك مسألة قانونية. هناك أدلة متزايدة على أن التداول على Robinhood غير مناسب على الإطلاق بالنسبة للعديد من المستثمرين. على رأس قائمة عدم الملاءمة لدي المستثمرون الذين يعانون من إدمان القمار. في عام 2013، أعادت الجمعية الأمريكية للطب النفسي تصنيف سلوك المقامرة الإشكالي من اضطراب التحكم في الانفعالات، مثل هوس السرقة، إلى اضطراب مرتبط بتعاطي المخدرات والإدمان، مثل تلك المرتبطة بالكحول والمخدرات. ومن المفارقات أن Robinhood تأسست في عام 2013، وهو نفس العام الذي أعيد فيه تصنيف المقامرة المرضية.

يرتبط إدمان القمار بالدوبامين، وهو جزء من ظاهرة تسميها الكاتبة آنا ليمبكي “أمة الدوبامين”، وهو عنوان كتابها الأكثر مبيعًا الجديد. يصف ليمبكي كيف تنبع الإدمان من الأشخاص الذين يبحثون عن المتعة، حيث تنطوي أحاسيس المتعة على تدفقات الدوبامين التي ترتفع فوق خط الأساس.

توثق الدراسات أن الأشخاص الذين يعانون من إدمان القمار يختلفون عن الآخرين في ناحيتين على الأقل. أولاً، يجد مدمنو القمار صعوبة أكبر في توليد مستويات عالية من الدوبامين. ولذلك، فإنهم يحتاجون إلى محفزات أقوى من غيرهم للحث على نفس النوع من الارتفاعات. ثانيًا، بالنسبة للآخرين، فإن الجزء التنفيذي من أدمغة مدمني القمار أضعف، مما يؤدي بهم إلى تجربة صعوبة أكبر في ضبط النفس. إن جمع هاتين السمتين معًا يعني أن المدمنين على القمار يحتاجون إلى خوض مخاطر أكبر لتحقيق نفس الارتفاعات النفسية مقارنة بغيرهم، وهم أكثر عرضة للقيام بذلك، حتى عندما يعلمون أنهم قد يتصرفون بطريقة غير حكيمة.

باستخدام المطالبات الرقمية، تقوم منصة Robinhood بعمل رائع في توليد المحفزات التي تنشط مراكز المكافأة القائمة على الدوبامين في أدمغة مستخدميها. يمكن أن يكون هذا بمثابة إعطاء الحلوى للطفل، وبالنسبة لمدمني القمار يشبه تزويدهم بحبل كافٍ لشنق أنفسهم. هناك أبحاث تشير إلى أن جزءًا من الدماغ المرتبط بالرؤية يلعب دورًا مهمًا في تنظيم مقدار المخاطرة التي يبحث عنها الناس، من خلال التأثير على تدفق الدوبامين في مناطق الدماغ المرتبطة بالترقب.

مع العلم، تحاول مواقع التواصل الاجتماعي أيضًا إنشاء مستخدمين قهريين، وذلك من خلال نشر عناصر مشحونة عاطفيًا، والتي غالبًا ما تُترجم في الممارسة العملية إلى محتوى متطرف أو استفزازي، لتوليد المشاركة. لكن وسائل التواصل الاجتماعي تحتوي على عنصر بصري أقل قوة، ولا تستطيع المنصات توليد عناصر مغرية بشكل خاص، بل تعمل فقط على تضخيم ما تعتبره المواد الأكثر إغراء التي يقدمها المستخدم. حدد مركز الإدمان بعض عناصر تصميم Robinhood التي جذبت العملاء الضعفاء:

هل يروج التطبيق للمقامرة؟

أحد علامات القمار هو التقلب. في بعض الأيام، تفوز بالجائزة الكبرى، وفي اليوم التالي، قد تخسر 7000 دولار. وهذا هو ما يجعل المقامرة جذابة للغاية. لسوء الحظ، إنها مشكلة كبيرة في الولايات المتحدة. يعاني ما يقرب من 1% من البالغين من اضطراب القمار، ولهذا السبب يدق الباحثون والشركات المنافسة ناقوس الخطر بشأن Robinhood. وفقًا للمبلغين عن المخالفات، يستخدم التطبيق ممارسات استغلالية لحث مستخدميه على المقامرة.

تصميم Robinhood

وكما هو الحال مع تطبيقات المقامرة، يزعم الخبراء أن Robinhood يستخدم إشارات تعزز الإدمان. السلوكيات تشبه اضطراب القمار. على سبيل المثال، عندما ينضم عضو جديد إلى المنصة، تظهر صورة لتذكرة يانصيب رقمية قابلة للمسح على شاشته. الصورة بمثابة كعب ترحيب، وهدية للانضمام إلى مجتمع Robinhood. يعد كعب التطبيق بحصة مجانية من الأسهم تتراوح قيمتها من 2.50 دولارًا إلى 200 دولار. إذا كان المتداول الجديد يريد الجائزة، فعليه أن يلعب عن طريق “خدش” الصورة مثل تذكرة اليانصيب.

في البداية، يبدو التفاعل غير ضار، بل وممتعًا. ومع ذلك، يحذر كيث وايت، المدير التنفيذي للمجلس الوطني لمشاكل المقامرة، من أن تصميم Robinhood يحتوي على ميزات مثل تطبيقات المراهنة الشائعة. وهو يدعي أنه يشجع على الفورية والمشاركة المتكررة. من خلال تصميمه، يحفز Robinhood اندفاع الدوبامين (الناقل العصبي الممتع).

من خلال الوعد بهدية مجانية غير معروفة، تقوم الشركة على الفور بإطلاق استجابات الدوبامين بين مستخدميها الجدد. الزناد هو ما يجعلهم يعودون.

تتضمن بعض ميزات Robinhood العديدة المزعومة التي تحفز الدوبامين ما يلي:

• حلويات خضراء للاحتفال بالمعاملات.
• تحديث مستمر للمقالات المتعلقة بالمخزون.
• واجهة ملونة وملفتة للنظر.
• إشعارات الهاتف بالرموز التعبيرية.
• التداول بنقرة واحدة للحصول على الإشباع الفوري.
• أسهم مجانية على شكل تذاكر يانصيب.
• قوائم الانتظار حيث يمكن للمستخدمين تحسين موقعهم من خلال النقر على ما يصل إلى 1000 مرة يوميًا.

تشير الأبحاث إلى أن تدفق عدم اليقين والمكافآت يجذب المستخدمين. كما هو الحال مع المخدرات أو الكحول، فإن عدم اليقين يحفز نظام المكافأة في الدماغ. وبمرور الوقت، قد يؤدي هذا التعرض المتكرر إلى الإدمان. وتظهر دراسات أخرى أن التقلبات يمكن أن تعزز الرغبة الشديدة في تعاطي المخدرات. إن موجات السوق وواجهة Robinhood الممتعة تجعل المستخدمين مخلصين للغاية.

سنعود إلى المجلة للحصول على بعض المؤشرات الأولية للنمو والمدى الحالي لهذه المشكلة:

يقول الأطباء والمستشارون إنهم يرون المزيد من حالات المقامرة القهرية في الأسواق المالية، أو رغبة لا يمكن السيطرة عليها للمراهنة. ويتوقعون أن تتفاقم المشكلة. ارتفعت سوق الأسهم بنسبة 23% هذا العام، وتجاوزت عملة البيتكوين مؤخرًا 100 ألف دولار للمرة الأولى، مما يغري الكثير من الناس بالدخول في صفقات المضاربة. تستمر وول ستريت في تقديم طرق أحدث وأكثر خطورة للعب في السوق من خلال خيارات الأسهم أو المنتجات المعقدة المتداولة في البورصة والتي تستخدم الأموال المقترضة وتضاعف المخاطر بالنسبة للمستثمرين.

تلقى الخط الساخن للمقامرة في بنسلفانيا عددًا أكبر من المكالمات المرتبطة بالمقامرة في الأسهم والعملات المشفرة منذ عام 2021 مقارنة بما كان عليه الحال في السنوات الست السابقة مجتمعة. في مركز العلاج Safe Foundation في نيويورك، تقدر المديرة السريرية جيسيكا ستاينميتز أن حوالي 10٪ من المرضى يطلبون المساعدة بسبب الإدمان المرتبط بالتداول. قبل 2020 لم يكن هناك مثل هؤلاء المرضى….

يقول مستشارو الإدمان إن المقامرة في الأسواق المالية غالبًا ما لا يتم اكتشافها وقد يكون من الصعب تتبعها لأن الأفراد يخلطون بين أفعالهم والاستثمار. على عكس تطبيقات المراهنة الرياضية مثل FanDuel وDraftKings، لا تنشر معظم تطبيقات الوساطة تحذيرات حول المقامرة أو تقدم خطوطًا ساخنة لطلب المساعدة.

كما ساعد انتشار الأدوات المالية، إلى جانب تطبيقات الوساطة المبهرجة التي تسهل تداولها، بعض المقامرين على إقناع أنفسهم بأنهم لم يراهنوا فعليًا.

وتشير المقالة كذلك إلى أن المستوى المرتفع لخيارات الأسهم مغري بشكل خاص لمدمني التداول وأن النسخة الأكثر خطورة من تداول الخيارات قد انفجرت:

النشاط في الخيارات يسير على الطريق الصحيح لتحطيم رقم قياسي آخر هذا العام. ارتفع التداول في العقود التي تنتهي صلاحيتها في نفس اليوم، والتي تعد الأكثر خطورة، لتشكل أكثر من نصف جميع التداولات في السوق لخيارات مؤشر S&P 500 هذا العام، وفقًا لأرقام من SpotGamma. تعتبر هذه التداولات أكثر فعالية من الأسهم التقليدية، مع إمكانية الارتفاع الصاروخي أو الانخفاض إلى الصفر في غضون دقائق.

وبطبيعة الحال، وبصرف النظر عن كونه خطيرا وربما كارثيا بالنسبة للمدمنين، فإن هذا النشاط يمثل انحرافا إضافيا للدور الظاهري للاستثمار في الأوراق المالية. وكما قال كينز:

قد لا يسبب المضاربون أي ضرر عندما تكون الفقاعات في تدفق مستمر من المشاريع. لكن الموقف خطير عندما تصبح المؤسسة فقاعة في دوامة من المضاربات. عندما يصبح تطوير رأس المال في بلد ما نتيجة ثانوية لأنشطة الكازينو، فمن المرجح أن تتم المهمة بشكل سيئ.